巨人网路:千人研发核心团队能否改变自己其它公司盈利现状?

  • 时间:
  • 浏览:8

文本/刘可欣逻辑

最近市场更加关注老牌游戏公司巨人网络。公司CEO吴萌调整组织架构后,公司开发了多种游戏作品,整体R&D团队规模超过1000人。但是,前不久,公司收到深交所的一封关注信,引起了我们的关注。

2020年8月24日,巨人网络收到深圳证券交易所中小板公司管理部出具的《关于对巨人网络集团股份有限公司的关注函》。

自2019年以来,巨人网络多次向巨坤网络增资,巨坤网络分别于2019年9月和2020年1月增资11.28亿元和2.29亿元。今年8月22日,巨人网络宣布,将通过公司及其子公司Judao Network,对Jukun Network增资14.7亿元。到目前为止,巨人网络共为巨坤网络增资28.27亿元。

巨坤网络全体股东将按照目前的持股比例按相同比例增资。增资完成后,巨坤网络股权结构保持不变。巨人投资持有巨坤网络51.00%的股权,我公司持有巨坤网络48.81%的股权,珠澳网络持有巨坤网络0.19%的股权,由于本次增资未导致持股比例发生变化,公司对巨坤网络的投资仍按权益法核算。

巨人网络未及时回复深交所询证函,8月29日公布《关于延期回复深圳交易所关注函的公告》。公告称,由于相关事项仍需进一步完善,公司将推迟对深交所《关注函》的回复,并在回复工作完成后及时向公众披露相关说明材料。并于9月5日做出正式回应。

6月30日巨人网络(002558。SZ)发布了2020年上半年的业绩报告。报告显示,巨人网络2020年上半年营业收入12.23亿元,同比下降6.35%;财务报告数据显示,2020年上半年巨人网络扣除的非净利润为5.09亿元,同比增长6.19%。但总体而言,巨人网络收入呈下降趋势,净利润增速也趋于平稳,环比呈下降趋势。

公司9月5日周六发布《关于延期回复深圳证券交易所关注函的公告》,周一跌幅达到2.31%。可见投资人并没有买巨人网络的回复。

深交所询证函要求巨人网络补充资金来源,包括但不限于自有资金、银行贷款、资产管理计划、信托等融资渠道及其比例,以及之前增加的资金的具体用途和后续安排。同时说明此次增资对上市公司现金流和业务发展的影响。

公司回复公告称,公司以自有资金增资。巨人网络半年报相关数据显示,2020年6月30日货币资金余额34.86亿元,资产负债率14.21%,负债总额13.33亿元。另外,巨坤网络2019年净利润25.21万元,2020年第一季度净利润亏损26.1万元。2019年和2020年无营业收入。可见公司未必能保证稳定的净利润和现金流入。对此,深交所也对巨人网络的运营提出质疑。

巨人网络增资巨人网络的举动引起了深交所的关注,而游戏行业本身也存在一定的风险。

对于一款游戏的开发来说,基本上会经历以下四个阶段。从内部检测和公共检测期不断修订到爆发期(用户引进期),用户规模和水流达到较高水平;然后随着用户的流失和引入,游戏产品逐渐进入稳定成熟期,直到最后的冷却期。从游戏内部来看,其整个生命周期的长短在游戏设计的前期就已经基本确定了。游戏的节奏,支付点的设置,游戏玩法的深度都会影响其生命周期。同时,版本更新和运营活动是影响游戏运营期生命周期的重要因素。从游戏外部来看,游戏市场的竞争态势和热点话题也非常im

根据iResearch的相关数据,2016年,根据TOP100游戏产品榜单的留存率,连头像游戏都在榜单上停留了3个月左右,也就是说这些作品的用户介绍期在3个月左右。在整个生命周期中,根据iResearch访谈和行业数据整理可以发现,网页游戏的平均生命周期为3-6个月,手机游戏的平均生命周期为3-12个月。

游戏行业还有一个风险,就是商誉高,这主要是由于估值较高的游戏公司早期收购其他企业,积累的商誉高,并伴随着一个业绩博弈协议。如果赌博协议无法完成,商誉就会受损,直接影响上市公司的净利润。据业内相关人士介绍,商誉减值会导致业绩出现小幅波动,但也会导致上市公司业绩出现突变,甚至瞬间由盈利转为大额亏损。

截至2019年年报,巨人网络的净资产收益率为9.49%,低于吉比特(28.14%)、完美世界(16.73%)和三七互娱(32.66%)。